La littérature¶
Chaque stratégie du laboratoire vient d'un article, et chaque article a sa fiche. La fiche existe avant le code : elle porte l'hypothèse économique, la méthodologie originale, les résultats publiés qui serviront de cible, et les critiques connues.
Le point le plus important d'une fiche est sa section « Les critiques connues ». Un article cité mille fois a presque toujours été contredit quelque part, et répliquer sans connaître la contradiction revient à répliquer à moitié.
Le gabarit¶
Quinze sections, dans le même ordre pour toutes les fiches. La question de recherche, l'intuition économique, les données, l'univers, la méthodologie. Puis les équations qui comptent, les résultats originaux, les critiques connues, les problèmes de réplication connus, les biais possibles. Puis nos décisions d'implémentation, nos écarts avec l'article, nos résultats, notre contrôle de robustesse, et les références.
Les quatre sections « Nos ... » restent à « non commencé » tant que l'étude n'a pas tourné. Elles ne s'anticipent pas.
Règle sur les chiffres¶
Aucun chiffre d'une fiche ne s'écrit de mémoire. Chaque nombre porte sa source et son statut : rapporté quand il vient de l'article, non trouvé quand la recherche n'a rien donné, non vérifié quand un doute subsiste. Un ratio de Sharpe inventé qui a l'air juste est la faute la plus grave possible ici, parce qu'il servira ensuite de cible de réplication et fera juger notre code défaillant alors qu'il aura raison.
Les familles¶
| Famille | Ce qu'elle apporte au laboratoire |
|---|---|
| Théorie du portefeuille | Markowitz, Black-Litterman, DeMiguel, Ledoit-Wolf, HRP, loi fondamentale |
| Momentum | Jegadeesh-Titman, Moskowitz-Ooi-Pedersen, Hurst-Ooi-Pedersen, Asness-Moskowitz-Pedersen |
| Qualité et défensif | Quality Minus Junk, Betting Against Beta |
| Portage et volatilité | Koijen et coauteurs, Moreira-Muir |
| Arbitrage statistique | Gatev-Goetzmann-Rouwenhorst, Avellaneda-Lee |
| Apprentissage et exécution | Gu-Kelly-Xiu, Almgren-Chriss, Gârleanu-Pedersen, Lou-Polk-Skouras |
| Surapprentissage | ratio de Sharpe dégonflé, PBO, Harvey-Liu-Zhu, McLean-Pontiff, Chen-Zimmermann |
| Données datées de la SEC | Cohen-Polk-Silli |
Les fiches vivent dans ce répertoire, une par article, et l'index de navigation du site les liste sous cette page.
L'ordre de lecture recommandé¶
Pour comprendre pourquoi le laboratoire est construit ainsi, trois fiches suffisent, dans cet ordre : le ratio de Sharpe dégonflé, la probabilité de surapprentissage, puis Harvey, Liu et Zhu. Elles disent toutes les trois la même chose sous des angles différents, et cette chose est que la plupart des résultats publiés en finance empirique ne survivent pas à la correction pour le nombre d'essais.